SMGR Bakal Tumbuh Kuat di 2H13, Investor Dianjurkan “Buy”

PT Semen Indonesia Tbk (SMGR) membukukan pertumbuhan revenue yang kuat naik 31,9 secara tahunan (YoY) pada semester I 2013 (1H13) yang secara kuartalan (2Q13) juga naik 6 persen.

Kuatnya pertumbuhan revenue itu dipicu oleh kenaikan volume produksi (+18,3% YoY) atau naik +4,3 persen pada 2Q13. Selain itu juga dipicu naiknya harga jual rata-rata sebesar 11,5 persen (YoY) dan 1,7% (QoQ) pada 2Q13.

Pencapaian kinerja Semen Indonesia [SMGR 15,900 250 (+1,6%)] tersebut dinilai oleh Kepala Riset PT Indo Premier Securities Agus Pramono sejalan dengan estimasi. Menurutnya laba bersih SMGR per 1H13 sebesar Rp2,585 triliun (+22,9% YoY) sejalan dengan perkiraan. Secara kuartalan laba tersebut naik 9,1 persen (QoQ).

SMGR memiliki kapasitas produksi cadangan setelah selesainya pabrik semen Tonasa dan pasokan tambahan dari anak usahanya di Vietnam.

Namun menurut Agus, profitabilitas SMGR sedikit menurun (YoY) seiring marjin kotor dan marjin operasi yang menyempit 7 ppt akibat naiknya biaya produksi (+12,9% YoY) dan beban keuangan (116% YoY) karena manajemen SMGR sedang mengakumulasi dana untuk membiayai pembangunan pabrik baru, termasuk pabrik Tonasa. Meski begitu net gearing SMGR masih tetap rendah sebesar 0,13  (versus 0,05 di 1H12).

Secara kuartalan (QoQ) profitabilitas SMGR membaik seiring harga jual rata-rata yang naik +1,7 persen pada 2Q13. Di sisi lain beban usaha dan beban keuangan naik 4% (QoQ). “Kami percaya pabrik baru SMGR akan berdampak positif pada profitabilitas karena efisiensi yang lebih tinggi,” ujar Agus dalam risetnya yang dirilis beberapa waktu lalu.

Agus memperkirakan penjualan SMGR akan tumbuh kuat pada 2H13 mengingat sesuai ekspektasi SMGR mengejar strategi penjualan yang agresif. Sementara emiten sejenis menghadapi kendala kapasitas produksi.

Menurutnya SMGR mencatat kinerja 1H13 yang kuat sejalan dengan pertumbuhan volume penjualan yang pada 1H13 naik 18,3 persen (YoY). Sementara pada 2Q13 naik 4,3 persen (QoQ).

Kinerja SMGR tersebut kemungkinan menjadi yang terbaik di sektor di sepanjang 1H13. PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk (INTP) direkomendasikan Hold dengan target Rp21.200/saham. Begitu pula dengan PT Holcim Indonesia Tbk (SMCB) rekomen Hold dengan target Rp2.650/saham. Kedua emiten terakhir itu mencatat penjualan naik 0,6 persen (YoY) dan -1,3 persen (YoY) per 1H13.

Meski begitu Agus mengingatkan profitabilitas emiten semen pada 2H13 karena ada kemungkinan mungkin tidak bisa melampaui dampak kenaikan harga BBM.

Sedangkan terhadap SMGR, dia merekomendasikan “buY” dengan target harga Rp20.700/saham. Target harga ini mencerminkan ratio harga per pendapatan 17,6 kali (PE 17,6x) sampai 2014 dengan dasar kapasitas produksi cadangan SMGR dan strategi agresif bersaing dalam pangsa pasar.

Di saat yang sama SMGR merupakan emiten yang mendapat benefit utama dari pembangunan infrastruktur di luar Jawa. Pasalnya pabrik semen SMGR secara strategis tersebar di Jawa, Sumatera dan Sulawesi. (mk)

Kinerja PT Semen Indonesia Tbk (SMGR) Semester I 2013
In  Rp bn 1H12 1H13 YoY 1Q13 2Q13 QoQ
Sales  (jt ton) 10,320.2 12,213.7 18,3% 5,979.44 6,234.23 4.3%
Revenue 8,658 11,422 31,9% 2,485 2,661 7,1%
Gross Profit 3,961 5,146 29,9% 2,485 2,661 7,1%
Op. Profit 2,597 3,342 28,7% 1,599 1,743 9,0%
Net Profit 2,103 2,585 22,9% 1,236 1,348 9,1%
ASP 838,9 935,2 11,5% 927,1 942,9 1,7%
COGS/ton (455.0) (513.8) 12,9% (511.6) (516.0) 0.9%
Gross Margin 45.8% 45.1% 44.8% 45.3%
Op. Margin 30.0% 29.3% 28.8% 29.7%
Net Margin 24.3% 22.6% 22.3% 22.9%
Sumber PT Semen Indonesia Tbk (SMGR), PT Indo Premier Securities

Sumber : ipotnews.com

Posted on August 11, 2013, in Pasar Saham and tagged . Bookmark the permalink. Leave a comment.

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s

%d bloggers like this: